鶴壁35千伏級油浸式變壓器產能瓶頸打開 將進入收獲季節(jié)
35千伏級油浸式變壓器陸續(xù)達產將顯著降低生產成本。在維持產品品質不變的前提下,不斷提升成本優(yōu)勢是公司獲得競爭優(yōu)勢的關鍵。其中,通過合理生產布局,上下游一體化即實現35千伏變壓器原片的自給是獲取成本優(yōu)勢的關鍵。
新廠35千伏級油浸式線設備的自制降低管理費用。海南的設備由于自制,并不需要繳納技術服務費用,這將在一定程度上節(jié)省公司的管理費用。
產能擴張,打開銷量增長瓶頸。預計截至13 年底,伴隨著鶴壁、北京生產基地的在三季度的投產,公司35千伏變壓器總生產能力將有1200 萬套,而未來幾年伴隨著新基地規(guī)劃產能的逐步達產,增加到2000 萬套左右,鶴壁變壓器的產能瓶頸將得以徹底打開。
鶴壁OEM 市場開拓打開需求空間。隨著鶴壁35千伏零部件行業(yè)向中國轉移的趨勢越來越明顯,公司鶴壁35千伏變壓器OEM 銷售開始加速增長,我們認為未來幾年35千伏變壓器OEM 出口將成為公司較大的盈利增長點,而在這一領域公司的潛力很大。
向高盛定向增發(fā)將顯著降低財務費用。定向增發(fā)募集資金將用于償還銀行貸款及補充流動資金,我們判斷這將顯著降低公司的負債率和財務費用。
油浸式變壓器市場回暖,提升盈利能力。13 年伴隨著行業(yè)景氣度的提升,油浸式業(yè)務(35千伏級變壓器)盈利能力將會逐漸提升。
資本密集支出時期已過,進入收獲時節(jié)。我們判斷公司目前的產業(yè)布局已基本接近尾聲,未來幾年隨著35千伏變壓器原片的自給以及雙遼油浸式線的重油改天然氣成功實施,公司產品的成本將會逐步降低,在鶴壁OEM 市場不斷擴張的條件下,公司將進入收獲時節(jié)。